Primero, la publicación subsanó retroactivamente el defecto. En segundo lugar, los estados financieros de Bezeq se publicaron y se presentaron a los ojos de los inversores, la mayoría de los cuales eran inversores sofisticados, inversores institucionales y fondos de inversión, que probablemente comprendieron mejor que el movimiento en cuestión podría llevar a Bezeq a endeudarse en un grado u otro (el peso que debe atribuirse a los inversores institucionales se ha examinado en el apartado 122 anterior). En tercer lugar, estaba previsto que la reducción de capital se llevara a cabo en seis tramos, cada uno de los cuales estaría vinculado al dividendo corriente semestral que debía distribuirse en virtud de la política de distribución de dividendos de Bezeq. La interpretación de la medida de esta manera permitió a la junta general, en caso necesario, reducir el tipo de dividendo actual, en la medida en que existía la preocupación de que la distribución de la reducción de capital junto con el dividendo perjudicara la solvencia de la empresa (esto está de acuerdo con la autoridad de la junta general para aprobar o reducir el importe del dividendo, en virtud del artículo 307 (1) de la Ley). Esto incluso fue presentado al Consejo de Administración en tiempo real por el entonces Presidente del Consejo de Administración, Shlomo Rodav (acta de la reunión del 30 de diciembre de 2010, p. 6). Y ahora, todas las distribuciones fueron aprobadas por la asamblea general una y otra vez por una mayoría de alrededor del 99%, incluso después de que se publicara el aviso de aclaración de la compañía sobre la necesidad de aumentar la deuda. Por lo tanto, incluso si el aviso se hubiera dado en primer lugar, no habría cambiado el resultado. El hecho de que Bezeq no notificara a la asamblea general con anticipación la suposición de Giza de que la reducción de capital requeriría un aumento de la deuda no equivale a una falla que vaya a la raíz del asunto.
En este contexto, añadiremos que tras la decisión de llevar a cabo la reducción de capital, la medida fue respaldada por las opiniones de varios expertos, todos los cuales confirmaron que la continuación de la reducción de capital junto con la distribución del dividendo actual, no perjudica la solvencia y la solidez financiera de Bezeq (véanse tres opiniones presentadas en nombre del Prof. Dan Galai y el Prof. Zvi Weiner de agosto de 2012, marzo de 2013 y agosto de 2013 (Anexos 5-7 para los anexos de Bezeq). y tres opiniones en nombre del Prof. Amir Barnea que se dieron en nombre de los fideicomisarios de los bonos de Bezeq (Pruebas 8-10 para las pruebas de Bezeq), que discutieron la distribución de 4-6 porciones de la reducción de capital y los dividendos a los que estaban adjuntas).
- Cuando se toman todos los datos en conjunto, comenzando con la sólida posición comercial de Bezeq durante todo el período; a través de la lógica comercial de aumentar el nivel de apalancamiento de Bezeq (una iniciativa que nació incluso antes de que Bezeq fuera transferido a B-Com); la situación prevaleciente en el mercado y el período favorable para aumentar la deuda; las inversiones masivas realizadas por Bezeq al mismo tiempo; el apoyo a la aplicación de la medida por parte de varios expertos; la estructura de la reducción de capital (6 tramos vinculados al dividendo corriente); Y el apoyo abrumador, una y otra vez, del 99% de los accionistas
– La imagen obtenida es que se trata de un movimiento comercial razonable.